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作者:admin 2020-04-16 05:27 浏览

  中信证券发布报告称,汇量科技(01860)依靠持续研发投入深厚积累技术与数据,跻身AppsFlyer全球榜单第一批队,使得业务飞轮持续强化,已构建起全球竞争力。而本地公共卫生事件对公司的线上广告投放业务影响较小,实际上对游戏、社交内容等广告主结构性有利,有望成为公司增长新契机,推动公司进一步增长。该行表示,给予汇量科技2020-2021年收入预测5.9/7.3亿美元(前值6.9/8.4亿美元),新增2022年收入预测8.5亿美元,调整后净利润预测0.59/0.87亿美元(前值0.80/1.06亿美元),新增2022年调整后净利润预测1.16亿美元,当前股价对应调整后PE13x/9x/6x,考虑到公司良好的增长预期与持续强化的竞争力,同时估值较低, 维持“买入”评级。

  程序化广告业务取得重大突破,飞轮效应加速。AppsFlyer为移动应用领域权威,跻身AppsFlyer排名使得Mintegral的品牌效应进一步加强,随着品牌效应的提升,一方面有望在未来给公司带来更多客户与更强劲的增长,另一方面有望在流量端获取上更加顺畅便捷;飞轮效应下,程序化广告收入增长强劲,2019年收入同增40.8%,同时程序化广告业务服务器成本同比下降10.8%,占程序化广告业务收入的百分比下降至4.2%(2018年为6.6%);2019 年多个海外聚合平台接入公司Mintegral SDK,可获取流量类型和独立设备覆盖迅速增长。2019年下半年Mintegral SDK可触及APP的数量为26000 个,环比增加15000个,为上半年环比增量的3.7倍,可触及DAU数量增加1.2亿(合计5亿),是上半年增加DAU的3倍,预计2020年Mintegral SDK有望触及更多的APP和DAU。

  数据分析平台用户规模稳步扩大,技术中台开启商业化进程。截止2019Q4,使用游戏数据分析平台GameAnalytics 的游戏开发者达71000个,覆盖全球超1/3 的游戏用户,MAU 超12 亿。此外,公司在2019年12月推出全新的收费Saas服务——Benchmarks ,辅助游戏开发者等相关用户掌握行业数据,进行商业决策;技术中台封装成独立产品,开启对外商业化进程。2019年7月加入亚马逊AWS全球合作伙伴网络,上架技术解决方案,服务生态网络中的企业客户;2019 年云栖大会上,聊合发布云服务器弹性集群管理解决方案(SpotMax),携手阿里云赋能应用开发者。数据分析服务作为整个企业生态的入口级服务,不仅为广告业务引入更多流量,还通过数据积累助力广告算法的优化,形成竞争优势;技术中台独立产品的形成,则有利于为应用开发者提技术支持,进而扩展公司商业边界。

责任编辑:李双双

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  出海浪潮红利依旧,本次公共卫生事件有望催化公司业务进一步增长。国内互联网人口红利下降,用户增速已低于10%,互联网平台集中度持续提升,流量竞争加剧,应用开发商(包括工具、游戏、内容与电商APP 等)在公共卫生事件的影响下,海外用户使用手机时长明显增长,流量和广告价值增长明显,国内游戏、社交等APP将借机大量投放广告抢占用户;另一方面,相比品牌广告,效果广告受经济影响较小,且汇量公司线上游戏和社交类投放占比较高(2019 年占比约60%),受到冲击可控,预期可结构性受益,公司业务有望在本次公共卫生事件的影响下实现逆周期增长。

  公司2019全年收入5.0亿美元,同比 15%,全部来自移动广告收入,其中程序化广告收入3.2亿美元,同比 41%,非程序化收入1.8亿美元,同比-13%,调整后净利润为4100万美元,同比 16%。同时,程序化交互式广告平台Mintegral作为2018年来唯一的新面孔,跻身业内权威榜单 AppsFlyer2019年下半年全球综合实力榜第6 名。


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